mkUSD的诞生背景
mkUSD是Prisma Finance在2023年推出的去中心化稳定币，最大特色是只接受流动性质押衍生品（LSD，如stETH、wstETH、cbETH、rETH、sfrxETH等）作为抵押品。这一定位让mkUSD填补了一个DeFi市场空白：LSD持有人不需要换成ETH就能借出稳定币，同时享受ETH质押收益。和GHO是什么接受多种抵押品的设计不同，mkUSD聚焦LSD细分赛道，做深做透。
mkUSD的核心设计：Liquity v2式CDP
mkUSD的智能合约基于Liquity协议fork而来，采用CDP（抵押债务头寸）模式。用户开仓时设置抵押率（最低110%~150%，因LSD类型而异），借出mkUSD。每个CDP有独立的清算线，价格预言机来自Chainlink LSD/ETH喂价 + ETH/USD喂价两层组合。这种双层喂价架构是为了应对LSD相对ETH可能的暂时折价，比单层喂价更鲁棒。和DAI超抵押模式相比，mkUSD的清算逻辑更激进，对LP的清算激励更高。
稳定池与清算机制
mkUSD有一个借自Liquity的稳定池（Stability Pool）概念：用户可以把mkUSD存入稳定池，当某个CDP被清算时，稳定池里的mkUSD按比例消耗用于偿付清算债务，作为回报，存款人按比例获得清算抵押品（LSD）的折价份额。这种机制保证清算瞬间完成，无需依赖外部清算人。稳定池的存款年化收益来自清算奖励和PRISMA代币激励，吸引了大量套利型LP。和crvUSD做市的LLAMMA清算机制各有千秋。
PRISMA代币与治理结构
PRISMA是Prisma Finance的治理代币，用于决定mkUSD的发行参数、抵押品白名单、利率结构。PRISMA代币锁定为vePRISMA后可以参与治理并获得协议收益分红。这种ve模型借鉴自Curve的veCRV，让长期持有者享受更多权益。vePRISMA持有人可以投票决定哪些Curve稳定池获得mkUSD激励，形成稳定币-DEX流动性飞轮。这种治理代币经济学，是Prisma Finance借鉴Curve War战术的关键。
mkUSD的市场定位与未来
mkUSD当前流通量约5000万美元，规模上小于GHO、DAI、FRAX，但在LSD稳定币细分赛道占据先发优势。其主要竞品是eUSD（Lybra Finance）、USDe（Ethena的delta-neutral合成稳定币）。随着以太坊质押率持续上升，LSD总量已超过千亿美元，作为抵押品发行稳定币的市场空间巨大。Prisma Finance如能稳住安全性、扩大LSD合作（Lido、Rocket Pool、Frax Ether等），mkUSD有望在LSDfi赛道占据主导地位。理解mkUSD的设计哲学，也是评估sUSDe是什么这类创新稳定币的入门基础。